撰文：arndxt_xo

编译：zhouzhou，BlockBeats

编者按：比特币持续创历史新高，吸引机构大量买入，推动价格结构性上涨。DeFi 正加速融合 AMM 与货币市场，实现资产双重利用，提升资本效率。跨链流动性层趋于扁平化，用户体验更顺畅。稳定币收益率竞争激烈，机构收益需求提升。同时，积分和身份验证空投成为用户增长新手段。NFT 市场疲软，资金更多流向具备实用性和奖励机制的 Meme，生态格局正逐步演变。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

山寨币看起来已死透，这正是行情的布局，市场在发挥它最擅长的：考验你的信念。

山寨币相较于比特币持续下跌，比特币的市场主导权徘徊在周期高位附近，市场情绪分裂在观望的无聊和对低市值币种的激进渴望之间。这不是在喊明天就会迎来山寨币牛市，别盲目恐慌跟风。

比特币依然是主角。从 ETF 资金流入到企业资金配置（GameStop、Trump Media、Strive），机构信心保持着比特币引擎的火力。

这也是山寨币表现疲软的原因之一，因为比特币在抢占流动性。在这种叙事冷却之前，以太坊和大市值币种不会启动，低市值币更别想。

山寨币季节会在比特币主导权明确回落后开始——而不是还在周期高位盘整时。

确实如此：加密市场大致遵循一个 4 年节奏，由比特币减半、流动性状况和技术采纳周期驱动。如果你从更远的角度看，2025 年看起来像是这场游戏的后半段，恰恰是抛物线行情开始出现的阶段。

但这也是假突破频发的阶段。2021 年，山寨币在以太坊跑赢比特币后暴涨。现在呢？以太坊对比特币仍显疲软。如果你在以太坊还没反转之前，贸然买入低市值币，那你就是太早且风险暴露。

更聪明的做法是积累实力。关注哪些大市值币种正在真正吸筹（如 $AAVE、$UNI、$LINK）。

交易者关注关键区间是正确的。突破区间高点可能引发高风险山寨币的上涨。但操作必须有纪律：

→ 用比特币作为触发信号，而不是直接交易对象。

→ 选择趋势明确的现货山寨币如 $HYPE、$AAVE、$CRV 做低风险押注。

→ 关注以太坊对比特币的表现，没有以太坊的强势，就没有真正的山寨币季节。就是这么简单。

真正的非对称收益来自于抢先布局，并且在真正积累价值的叙事中投入足够资金：

· 链上永续合约（Hyperliquid、Virtual）

·有真实现金流的以太坊长期协议