撰文：Ignas

编译：Luffy，Foresight News

你可能花了无数小时试图捕捉加密领域的下一个热门叙事。判断正确，你将大赚一笔；入场太晚，你就会成为接盘侠。

在加密市场，最高的投资回报率来自：

1. 尽早识别叙事

2. 在其他人之前绘制资本轮动路线图

3. 在预期泡沫达到顶峰时退出

4. 锁定利润

然后思考：下一波叙事浪潮会到来吗？叙事会循环，投机浪潮在以下情况下会卷土重来：

• 叙事背后有真正的技术创新支撑，因此在第一波炒作退去后仍能反弹

• 出现新的催化剂

• 炒作消退后，有坚定的社区持续建设

我在下面的文章中详细阐述了我的想法：

https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846

以比特币上的 Ordinals 为例，我们可以从下图中清楚地看到 4 波投机浪潮。

1. 2022 年 12 月：Ordinals 理论发布，链上活动很少。

2. 2023 年 3 月：BRC-20 标准触发第一波行情；活动冷却了六个月。

3. 2023 年底 -2024 年初：持续的开发引发了第二波和第三波行情。

4. 2024 年 4 月：Runes 推出，价格飙升，几周后消退。

Ordinals 提供了数月的布局时间和多次退出机会，Runes 则只提供了一个短暂的单一退出窗口。目前该领域已一片死寂。

Ordinals（包括 Runes）、NFT 或其他新形式会卷土重来吗？也许会。这取决于我的叙事评分。

这是一个用于识别热门新叙事并判断后续投机浪潮是否持续的框架。这是一个仍在完善的版本，以下是我的 1.0 版公式：

叙事评分 = [(1.5× 创新 × 简洁性 ) + (1.5× 社区 × 简洁性 ) + ( 流动性 × 代币经济学 ) + 激励机制] × 市场环境

这个公式不算完美，但它展示了哪些因素重要以及权重如何。让我们逐一拆解！

这里的创新是指我所关注的技术层面的加密原生创新。

最强大的催化剂是从 0 到 1 的创新。它可以出现在新领域（DeFi、NFT、RWA 等）、新代币经济学模型（如 veToken），甚至是代币发行方式（公平启动、Pump.fun）。

我之前曾写道：从 0 到 1 的创新具有改变行业轨迹的独特性，其原创性会催生新的加密细分领域。